接着上篇，这次我们重点来聊聊价值投资。

如果你打开任何一个证券APP，在首页，你大概率会看到大量这样的信息：热门行业、热门概念股，例如疫苗、碳中和、芯片等等，也就是所谓的热点信息，点进去这些热点中的任何一家公司的股票，你会看到巨大的涨幅，令人咂舌的赚钱效应。

对于一个普通上班族来说，突然来到了一个离钱最近的地方，看到这些热门股票动辄百分之几十、翻倍的涨幅，在惊叹金融证券市场强大的财富力量后，再回头看着自己每月到手固定的工资。很快会经不住诱惑，将大量自己辛辛苦苦上班挣的钱投入进入，来买入这些热门股票，当然，最终的结局，几乎所有的人都成了韭菜。 

那么，如果要在金融证券市场正确的赚钱，应该怎么做呢？ 这就是巴菲特实践和证明的方式，价值投资。如何理解价值投资，其实价值投资从概念上来说，并不复杂，李录在书中总结了以下4点。

一、投资股票就是投资这家公司。

这一点非常重要，投资股票实质是等于是在投资这家公司。你赚的钱不是零和游戏， 不是来自于市场上其他人亏的钱，而是来自于——我们上篇文章提到的，在人类社会经济发展到3.0文明后，在自由市场经济中，这家公司持续性的、累进性的、长期复利性创造出来的价值。

例如高瓴资本张磊在2005年的时候，2000万美元投资腾讯，彼时腾讯市值仅为20亿美元，现在腾讯市值为7500亿美元，15年时间，高瓴收益率为375倍。 

很明显，张磊从腾讯身上挣的钱，不是市场上其他人亏的钱。而是腾讯公司在这一波短短的20年互联网产业革命中，通过产品和技术创新，创造了巨量的社会财富，这些巨量社会财富通过再次分配，给了投资人和股东超额的利益回报。

二、市场先生是你的工具，而不是你的主人。

关于市场先生，是巴菲特的老师格雷厄姆提出的一个概念，非常经典，他是这么描述的：

“市场先生”是一位非常情绪化、有点神经质的生意伙伴。每天，这位“市场先生”会突然闯进你的办公室，表示他愿意以某个价格买入你手上的股票，或者表示他愿意以某个价格把他手上的公司股票卖给你。

有时候，这位“市场先生”的心情很好，对什么事情都很乐观，此时，他会给出一个极高的价格，让你买他手中的股票。而有的时候，“市场先生”又无缘无故地感到十分悲观，愿意以极低的价格把自己的股票买给你。

显然，你不能对这位神经质的生意伙伴太过认真，你要么完全不理他，要么试图从他的非理性行为中获利，总之你绝对不能受他影响，被他牵着鼻子走，不然你就会在短时间内损失掉你的资本。

既然我们在上面说了，投资股票就是投资公司，如果你投资一家公司，很显然是不能随意买卖你的股权的，你唯一需要的就是耐心，你的投资可能需要3、5年才能得到回报。

然而，目前的市场确实又提供了一个机会，你的股权可以随意买卖。并且这位市场先生在市场情绪高亢的时候，愿意出很高的价格来买你手上的股票，而在情绪低落的时候，会以极低的价格抛售它手上的股票。

那么价值投资者应该怎么做呢？只需要牢记一点，市场先生只是一个工具，你只能左右他，而不要被他所左右，在他情绪低落的时候的趁机买入，在他情绪高亢的时候择机卖出。

三、 牢记安全边际

前面我们讲了市场先生是情绪化的，他的价格随时在波动，也就是说市场只是反映了一家公司的价格，而并不能告诉你真正的价值。

那么你在投资这家公司的时候，怎么保证这笔投资是划算的， 如何才能在一个合适的价位买到，而不是以高昂的价格买入。

这就涉及到对这家公司进行估值，通过估值之后，你对这家公司的内在价值会有一个粗略的认识。只有低于或接近你的估值，你的投资才是安全的，这就是安全边际。

只有具备安全边际，你的投资才是安全的。不至于在极端市场情况下，亏损掉本金。关于如何估值，这又涉及到一些专门的财务知识，如自由现金流折现法，PE、PB之类的的，不同行业，不同公司适用于不同的方法。

四. 建立自己的能力圈。

在理解上述3点的基础上，我们再回到文章的开始，如果你看到了一家疫苗公司，你如果要投资他，那么我问你几个问题？

你理解这家公司吗？这家公司处于什么行业？ 这个行业的增长空间有多大？ 这家公司在这个行业中处于什么地位？它的商业模式是什么？ 它的用户是谁？ 通过什么产品和服务赚钱？ 它是如何赚钱的？ 这种赚钱逻辑持久吗？

这家公司的老板和管理层是谁？他的背景是什么？他们正直、可靠、值得信任吗？ 他们会侵蚀股东利益吗？

这家公司的财务是健康的吗？资产负债表是什么样的？ 账上有什么资产？是固定资产、现金还是应收账款？  有负债吗，是长期负债，还是短期负债？ 利润表上的利润如何，现金流是否健康？

我认为这才是最最重要的，这就是巴菲特所说的能力圈，不懂不做。因为尽管市场上看起来到处都是机会，但对于我们大部分人来说，你的人生阅历、工作经历，商业理解能力、学习能力，基本上限定了你能懂的行业是非常有限的。如果你在互联网行业工作，必然对医疗行业不熟悉，那么你就不应该投资医疗行业，要老老实实呆在自己的能力圈。

即便是巴菲特，也从来不投资科技股，尽管比尔盖茨是他的好朋友，但他从来没有投资过微软公司。因为巴菲特自知自己不懂科技行业，这超过了他的能力圈，他只本本分分赚他能力圈内的钱。