2025年开年，国际金价处于高位震荡且有上涨趋势，1月9日国内黄金大盘均价627元/克且还在持续上涨，1月13日国内金价最高638元/克，国际金价最高2,697美元/盎司。与2024年龙年春节前夕每克610元左右的价格相比，2025年春节前不少品牌的首饰金价基本在800元/克左右，每克高出近200元。

尽管金价处于高位，但黄金销售市场依旧火爆。如菜百首饰的转运珠柜台设置了专门的排队通道，“以旧换新”窗口中午12点左右叫号已经超过100位。

金价的涨跌逻辑

上涨逻辑：

• 供需关系：春节期间，中国及全球华人社区对黄金饰品和金条的需求显著增加，而黄金的供应相对稳定，短期内需求大于供给，推动金价上涨。

• 全球央行购金：全球央行购金量呈现显著上升态势，如中国2024年连续第三年增持黄金，12月末黄金储备达7329万盎司，连续第二个月增长。各国央行的购金行为增加了黄金的需求，为金价上涨提供了支撑。

• 经济不确定性：全球经济面临诸多挑战，如市场波动、供应链危机和通货膨胀等，投资者为了避险和保值，纷纷选择黄金，增加了对黄金的需求，推动金价上涨。

• 地缘政治风险：当前全球多地地缘冲突持续，如巴以冲突等，国际局势的不稳定增加了市场的避险情绪，投资者将资金投入黄金市场，推动金价上涨。

• 投资者心理预期：部分投资者存在“追涨杀跌”的心理，看到金价上涨，认为还会继续涨，从而增加购买，进一步推动金价上升。

• 特朗普政策预期：随着特朗普即将上任，其主张的关税、削减移民政策，减税措施、放松金融监管等施政方案令市场推高美国通胀预期；特朗普企图落实其一贯的“单边主义”主张，近期频频发表对巴拿马运河、加拿大及格陵兰岛的一系列主权及领土威胁，全球危机感增强、市场担忧快速升温，黄金的抗通胀及避险属性同步增强。

由于市场对美通胀预期升温、美联储降息预期下调，加剧了美债的抛售，美债收益率飙升，其中10年期美债收益率逼近4.8%，这意味着美国即将再度面临债务风险的危胁。此两点正是符合支撑黄金长期牛市的关键核心因素：地缘危机+全球债务货币化。

下跌逻辑：

• 美联储政策：如果美联储的货币政策与市场预期不符，如加息或降息幅度不及预期，可能会导致美元走强，从而对黄金价格形成压力，因为黄金是以美元计价的。

• 市场情绪变化：若市场对经济前景的乐观情绪增强，投资者可能会将资金流向风险资产，如股票、房地产等，从而减少对黄金的需求，导致金价下跌。

• 技术调整需求：黄金价格在连续上涨后，可能会面临技术调整的需求，部分投资者会选择获利了结，导致金价短期下跌。

对零售的影响

积极影响：

尽管金价处于高位，但春节的传统需求旺盛，购买婚庆珠宝、三金等成为很多消费者的选择，象征团圆及祝福的金饰，也成为许多家庭首选的高价值商品，黄金珠宝销售迎来热潮，尤其是贺岁金条类产品受到热捧，部分品牌的热门产品更是“一金难求”，如老庙黄金上海豫园店推出“满千减百”活动，排队盛况空前。

同时，消费者普遍认为黄金具有保值增值功能，在全球经济不确定性、地缘政治风险加剧以及货币政策调整的背景下，黄金作为避险资产的需求持续攀升，这也在一定程度上刺激了消费者的购买欲望。此外，特朗普就职带来的不确定性，使部分消费者为了对冲风险而增加对黄金的购买，进一步促进了零售市场的销售。

消极影响：

金价的高企也让一些消费者在购买时感到顾虑，抑制了部分消费需求，特别是对于价格敏感的客群，可能会倾向于“货比三家”和购买小克重产品，消费者购买黄金首饰的意愿可能会降低，金饰市场呈现出“旺人气不旺量”的情况，导致零售金店的整体出库下滑，下游的消费金企经营业绩承压明显。

各位，您怎么看？您的金店最近生意如何？